무디스(Moody's Corporation) 역사와 영향력 세계 3대 신용평가회사

무디스(Moody's Corporation) 역사와 영향력

세계 3대 신용평가회사(무디스, S&P, 피치)의 하나인 무디스는 최근 트럼프의 관세 정책으로 미국의 재정이 악화될 수 있다고 경고 했습니다. 거의 미국에서 유일하게 트럼프의 정책을 비판할 수 있는 신용평가 회사라는 평가가 있습니다. 무디스는 어떤 회사일까요.

1. 작게 출발하여 세계적 기관으로 무디스

1900년대 초, 미국 월스트리트에서 존 무디(John Moody)라는 한 분석가가 있었습니다. 그는 1909년 철도회사 채권에 대한 정보를 담은 책 '무디스 철도투자 분석'을 출판했습니다. 이 책은 당시로서는 혁신적인 접근법이었습니다. 왜냐하면 투자자들에게 각 회사의 재무 상태와 위험도를 쉽게 비교할 수 있는 방법을 제공했기 때문입니다.

 
초기의 성공에 힘입어 존 무디는 1914년 '무디스 투자자 서비스(Moody's Investors Service)'를 설립했습니다. 이때부터 철도 회사뿐만 아니라 다양한 기업과 정부의 채권에 대한 평가를 시작했습니다. 시간이 흐르면서 무디스는 투자자들에게 신뢰할 수 있는 정보를 제공하는 핵심 기관으로 자리잡았습니다.
 
1970년대에 들어서면서 무디스는 국제 무대로 진출하기 시작했고, 1980년대와 1990년대를 거치며 글로벌 영향력을 크게 확대했습니다. 2000년에는 무디스 코퍼레이션(Moody's Corporation)으로 독립하여 뉴욕 증권거래소에 상장되었습니다. 현재 무디스는 전 세계 40개 이상의 국가에 사무소를 두고 있으며, 약 11,000명의 직원이 근무하고 있습니다.
 
처음 철도 회사 분석으로 시작한 작은 출판물이 오늘날 세계 경제의 흐름에 영향을 미치는 거대 기관으로 성장한 것입니다.

2. 시장의 '신용 감시자'로서 무디스

무디스의 가장 핵심적인 기능은 '신용평가'입니다. 신용평가란 채권을 발행하는 주체(기업, 국가, 지방자치단체 등)가 약속된 기간 내에 원금과 이자를 상환할 수 있는 능력을 평가하는 것입니다. 쉽게 말해 "돈을 빌려줘도 제때 갚을 수 있을까?"를 판단하는 것이죠.

무디스 본사 건물

 
무디스는 다양한 재무 지표, 경영 현황, 산업 동향, 정치적 환경 등을 종합적으로 분석하여 신용등급을 부여합니다. 이 등급은 투자자들이 투자 결정을 내리는 데 중요한 지표가 됩니다.
 
또한 무디스는 다음과 같은 서비스도 제공합니다:

1. 리서치 및 분석: 특정 산업이나 지역에 대한 심층적인 분석 보고서
2. 위험 평가 도구: 금융기관이 자체 위험을 평가할 수 있는 시스템
3. 데이터 서비스: 경제 지표와 금융 데이터를 종합한 서비스
4. 교육 및 컨설팅: 금융기관과 기업을 위한 전문 교육

무디스는 단순히 등급만 매기는 것이 아니라, 금융시장의 투명성과 안정성을 높이는 데 기여하는 중요한 역할을 하고 있습니다.

3. 무디스의 신용등급 체계

무디스의 신용등급은 알파벳과 숫자를 조합한 독특한 체계로 구성되어 있습니다. 가장 높은 등급은 'Aaa'이며, 가장 낮은 등급으로 갈수록 알파벳 순서가 내려갑니다.

장기 신용등급 체계

1. 투자 적격 등급
     Aaa: 최고의 신용도, 위험이 극히 낮음
     Aa1, Aa2, Aa3: 매우 높은 신용＊
     A1, A2, A3: 높은 신용도
    Baa1, Baa2, Baa3: 중간 수준의 신용도
 
2. 투기 등급
     Ba1, Ba2, Ba3: 투기적 요소가 있음
     B1, B2, B3: 투기적
     Caa1, Caa2, Caa3: 상당히 투기적, 높은 위험
     Ca: 매우 높은 위험, 파산 가능성 있음
     C: 최저 등급, 일반적으로 파산 상태
 
투자 적격 등급(Aaa부터 Baa3까지)과 투기 등급(Ba1부터 C까지)의 가장 큰 차이점은 안전성입니다. 투자 적격 등급은 기본적으로 원금과 이자의 상환 가능성이 높다고 판단되는 반면, 투기 등급은 경제 상황에 따라 상환 능력이 크게 달라질 수 있다고 봅니다.

무디스는 등급 뒤에 1, 2, 3의 숫자를 붙여 같은 알파벳 등급 내에서도 세분화합니다. 예를 들어 A1은 A2보다, A2는 A3보다 신용도가 높다는 의미입니다.
 
또한 무디스는 등급 전망(Outlook)도 함께 발표하는데, 이는 향후 12~18개월 내에 등급이 어떻게 변할 수 있는지를 알려줍니다. 전망은 '긍정적(Positive)', '부정적(Negative)', '안정적(Stable)', '검토 중(Under Review)'으로 구분됩니다.

4. 무디스의 세계를 움직이는 글로벌 영향력

무디스가 한 국가나 기업의 신용등급을 조정하면 금융시장은 즉각 반응합니다. 이렇게 큰 영향력을 갖게 된 이유는 무엇일까요?

 
첫째, 투자 결정의 기준점이 되기 때문입니다. 많은 기관투자자들은 내부 규정에 따라 투자 적격 등급(Baa3 이상) 이상의 채권에만 투자할 수 있습니다. 따라서 어떤 채권이 투자 적격에서 투기 등급으로 하락하면, 많은 투자자들이 동시에 매도해야 하는 상황이 발생합니다.
 
둘째, 자금 조달 비용에 직접적인 영향을 미칩니다. 신용등급이 높을수록 낮은 이자율로 자금을 조달할 수 있습니다. 국가나 기업의 신용등급이 하락하면 이자 비용이 증가하고, 이는 재정 부담으로 이어집니다.
 
셋째, 시장 심리에 큰 영향을 줍니다. 등급 변동은 투자자들의 심리를 변화시키고, 이는 주가와 채권 가격의 변동으로 이어집니다.

한 예로, 2011년 무디스가 미국의 신용등급을 역사상 처음으로 'Aaa'에서 'Aa1'로 하향 조정했을 때, 전 세계 금융시장이 큰 충격을 받았습니다. 미국은 세계 최대 경제국으로서 항상 최고 등급을 유지해왔기 때문입니다.
 
또한 무디스의 평가는 개발도상국에 더 큰 영향을 미치기도 합니다. 신흥국의 신용등급이 하락하면 외국인 투자자들이 자금을 빠르게 회수하는 '자본 유출'이 발생할 수 있고, 이는 해당 국가의 경제 위기로 이어질 수 있기 때문입니다.

5. 무디스 등급 강등이 미치는 영향

무디스가 특정 국가나 기업의 신용등급을 하향 조정(강등)하면 어떤 일이 발생할까요?

국가 신용등급 하락 시 영향

1. 국채 이자율 상승: 국가가 발행하는 채권의 이자율이 올라가 정부의 재정 부담이 커집니다.
2. 통화가치 하락: 해당 국가의 화폐 가치가 떨어지고, 이는 수입 물가 상승과 인플레이션으로 이어질 수 있습니다.
3. 외국인 투자 감소: 투자자들의 신뢰가 하락하여 외국인 투자가 줄어들 수 있습니다.
4. 금융기관 영향: 해당 국가 내 금융기관들의 신용등급도 연쇄적으로 하락할 가능성이 높아집니다.
5. 기업 자금조달 어려움: 국가 신용등급 하락은 해당 국가 기업들의 자금조달 비용 증가로 이어집니다.

기업 신용등급 하락 시 영향

1. 자금조달 비용 증가: 더 높은 이자를 지불해야 하므로 재무 부담이 커집니다.
2. 주가 하락: 투자자들의 신뢰 하락으로 주가가 떨어질 수 있습니다.
3. 고객 및 협력사 관계 악화: 거래처나 협력사들이 계약 조건을 재검토하거나 거래를 줄일 수 있습니다.
4. 구조조정 압박: 재무 상황 개선을 위한 구조조정이 불가피해질 수 있습니다.

특히 등급이 투자 적격에서 투기 등급으로 하락하는 '추락 천사(Fallen Angel)' 현상이 발생하면 그 충격은 더욱 큽니다. 많은 기관투자자들이 투기 등급 채권을 보유할 수 없어 대규모 매도가 발생하기 때문입니다.
 
2008년 글로벌 금융위기 당시 무디스는 여러 금융기관의 등급을 대폭 하향 조정했고, 이는 시장 패닉을 더욱 가중시켰습니다. 이후 무디스를 포함한 신용평가사들은 위기를 예측하지 못했다는 비판을 받기도 했습니다.

6. 무디스의 주요 사건: 역사 속 논란과 변화

무디스는 100년이 넘는 역사 동안 여러 중요한 사건을 겪었습니다.

 
1970년대 초까지 무디스는 투자자들에게 보고서를 판매하는 '투자자 지불 모델'을 사용했습니다. 그러나 1970년대부터 채권 발행자가 평가 비용을 지불하는 '발행자 지불 모델'로 전환했습니다. 이 변화는 이후 이해상충 문제에 대한 논란을 불러일으켰습니다.

2001년에는 에너지 기업 엔론이 파산하기 직전까지 무디스를 포함한 신용평가사들은 엔론에 투자 적격 등급을 유지했습니다. 이로 인해 신용평가사들의 평가 능력에 대한 의문이 제기되었습니다.
 
2008년 글로벌 금융위기의 원인 중에 하나인 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 관련 금융상품들에 높은 등급을 부여했던 것이 금융위기의 원인 중 하나로 지목되었습니다. 무디스를 포함한 신용평가사들은 복잡한 구조화 금융상품의 위험을 제대로 평가하지 못했다는 비판을 받았습니다.
 
2010년 금융위기 이후 도드-프랭크법(Dodd-Frank Act)과 같은 규제가 도입되어 신용평가사들의 투명성과 책임성이 강화되었습니다. 무디스는 내부 통제 시스템을 개선하고 이해상충 방지 정책을 강화했습니다.
 
2011년 무디스의 경쟁사인 S&P가 미국의 신용등급을 'AAA'에서 'AA+'로 하향 조정했을 때, 무디스는 'Aaa' 등급을 유지했지만 전망을 '부정적'으로 변경했습니다. 이는 신용평가사들 간의 판단 차이를 보여준 사례입니다.
 
2020년 코로나19의 팬데믹으로 인한 경제 충격에 대응하여 무디스는 여러 산업과 국가의 등급을 조정했습니다. 특히 항공, 관광, 에너지 산업의 등급을 대폭 하향 조정했고, 이는 해당 기업들의 자금조달에 큰 영향을 미쳤습니다.
 
이러한 사건들을 통해 무디스는 평가 방법론을 개선하고 투명성을 높이는 방향으로 변화해 왔습니다.

7. 무디스와 다른 평가사와의 차이점

국제적으로 인정받는 3대 신용평가사는 무디스(Moody's), S&P(Standard & Poor's), 피치(Fitch)입니다. 이들은 각각 어떤 특징을 가지고 있을까요?
 
무디스는 등급 체계는 'Aaa'부터 'C'까지의 등급 체계를 사용하는 반면, S&P와 피치는 'AAA'부터 'D'까지의 체계를 사용합니다. 무디스는 알파벳 뒤에 숫자(1, 2, 3)를 붙이는 방식으로 세분화하지만, S&P와 피치는 플러스(+)와 마이너스(-) 기호를 사용합니다.

평가 방법에 있어서 무디스는 전통적으로 채무불이행 가능성과 그로 인한 손실 규모를 함께 고려하는 '기대손실(Expected Loss)' 접근법을 중시합니다. 반면 S&P는 채무불이행 가능성 자체에 더 초점을 맞춥니다.
 
피치는 두 접근법을 절충하는 방식을 취하며, 상대적으로 시장 점유율은 낮지만 유럽 시장에서는 강세를 보입니다.
 
시장 영향력을 살펴보면 무디스와 S&P는 전 세계 신용평가 시장의 약 80%를 차지하고 있으며, 피치는 약 15% 정도의 점유율을 가지고 있습니다. 무디스는 기업 채권 평가에서 강점을 보이는 반면, S&P는 국가 신용등급과 주식시장 지수(S&P 500)로도 잘 알려져 있습니다.
 
무디스는 일반적으로 등급 변동에 있어 상대적으로 신중한 접근을 취하는 경향이 있습니다. S&P는 좀 더 선제적으로 등급을 조정하는 경우가 많고, 피치는 그 중간 정도의 성향을 보입니다.
 
이런 차이로 인해 같은 기업이나 국가에 대해 세 평가사의 등급이 다른 경우가 종종 있습니다. 투자자들은 이러한 차이를 참고하여 더 종합적인 판단을 내릴 수 있습니다.

8. 정보의 바다에서 나침반 역할을 하는 무디스

경제와 금융이 복잡해질수록 무디스와 같은 신용평가사의 역할은 더욱 중요해지고 있습니다. 방대한 정보 속에서 투자자들에게 나침반 역할을 해주기 때문입니다.

 
무디스는 100년이 넘는 역사 동안 여러 도전과 변화를 겪었지만, 여전히 세계 금융시장에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 물론 신용평가사의 판단이 항상 완벽하지는 않습니다. 2008년 금융위기에서 보았듯이, 때로는 중요한 위험 신호를 놓치기도 합니다.
 
그럼에도 무디스의 평가는 투자 결정에 중요한 참고자료가 됩니다. 다만 맹목적으로 신뢰하기보다는 다양한 정보와 함께 종합적으로 판단하는 지혜가 필요합니다.
 
금융시장에 관심이 있다면, 무디스의 보고서와 등급 변동 소식에 주목해보세요. 세계 경제의 흐름을 읽는 중요한 단서가 될 것입니다.