미국 채권의 ‘중도 매도’와 중국의 미국에 대한 반응

미국 채권의 ‘중도 매도’와 중국의 미국에 대한 반응

미국 채권과 관련된 여러 경제 현상에 대해, 특히 '중도 매도'라는 개념과 중국과 일본의 미국 채권 보유 현황, 그리고 이것이 국제 경제에 미치는 영향에 대해 살펴보겠습니다.

1. 미국 채권의 '중도 매도'의 의미와 영향

미국 채권을 구매했다가 만기가 되기 전에 팔아버리는 행위를 '중도 매도'라고 합니다. 투자자가 10년 만기 채권을 구입한 후 5년 정도만 보유하다가 시장 상황이나 자신의 필요에 따라 팔아버리는 상황이 이에 해당합니다. 이는 투자 전략의 일환으로 자주 활용되는 방식입니다.

 

채권은 정부나 기업이 자금을 조달하기 위해 발행하는 일종의 빚 증서로 볼 수 있습니다. 특히 미국 재무부가 발행하는 미국 국채(Treasury bonds)는 세계적으로 가장 안전한 투자 수단으로 인정받고 있어 전 세계 많은 국가와 투자자들이 이를 중요한 자산으로 보유하고 있습니다.

 

채권에 투자하는 사람들은 일반적으로 두 가지 방식으로 수익을 창출합니다. 하나는 채권을 만기까지 꾸준히 보유하면서 정기적으로 제공되는 이자를 받고 최종적으로 원금을 회수하는 방법입니다. 다른 하나는 시장 환경이 유리하게 변할 때 만기 전에 채권을 매도하여 구매 가격과 판매 가격의 차이에서 오는 이익을 얻는 방법입니다.

 

투자자들이 채권을 중도에 매도하는 이유는 매우 다양합니다. 시장 금리가 변동하면서 투자 전략을 수정해야 할 필요성이 생길 수도 있고, 급작스럽게 현금 유동성이 필요한 상황이 발생할 수도 있습니다. 또한 더 높은 수익을 약속하는 다른 투자 기회가 나타났을 때 자금을 이동시키기 위해 기존 채권을 매도하기도 합니다. 국가와 같은 대형 투자자의 경우에는 정치적, 경제적 전략에 따라 대규모 매도 결정을 내리기도 합니다.

 

특히 주목할 점은 국가 단위에서 대규모로 보유한 채권을 중도 매도할 경우, 이는 단순한 투자 결정의 차원을 넘어 깊은 정치적, 경제적 의미를 내포하게 된다는 것입니다. 이러한 결정은 국제 금융 시장과 외교 관계에도 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

2. 중국과 일본의 미국 채권 보유 현황과 변화

세계 경제의 흐름을 살펴보면 오랫동안 중국은 미국 채권을 가장 많이 보유한 국가로 자리매김해 왔습니다. 그러나 최근 몇 년 사이에 이러한 상황에 주목할 만한 변화가 발생했고, 결과적으로 일본이 중국을 제치고 미국 채권 최대 보유국의 위치를 차지하게 되었습니다.

 

이러한 순위 변동은 중국이 계획적으로 상당량의 미국 채권을 중도 매도한 결과로 볼 수 있습니다. 미국 재무부에서 공개한 데이터를 분석해보면, 2019년을 기점으로 중국은 보유하고 있던 미국 채권의 양을 꾸준히 감소시켜 왔습니다. 이러한 중국의 전략적 움직임으로 인해 일본은 자연스럽게 미국 채권을 가장 많이 보유한 국가라는 지위를 획득하게 되었습니다.

 

구체적인 수치를 살펴보면, 2023년부터 2024년 초반까지의 데이터 기준으로 일본은 약 1조 1천억 달러에 달하는 미국 채권을 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 반면 중국의 보유량은 약 9천억 달러 수준으로 집계되었습니다. 이는 2013년 무렵 중국이 약 1조 3천억 달러 규모의 미국 채권을 보유했던 것과 비교하면 상당히 감소한 수치라는 것을 알 수 있습니다.

 

이처럼 중국이 미국 채권 보유량을 줄이게 된 배경에는 여러 복합적인 요인들이 작용했습니다. 우선 중국 정부는 외환보유고의 구성을 다양화하려는 전략을 추진해왔습니다. 또한 미국과 중국 사이의 무역 갈등이 심화되고 지정학적 긴장 관계가 고조되면서 중국은 미국에 대한 경제적 의존도를 낮추려는 움직임을 보여왔습니다. 더불어 중국 내수 경제를 활성화하기 위해 자금이 필요했던 점과 달러 중심의 국제 금융 시스템에 대한 의존도를 줄이려는 장기적인 노력도 이러한 변화에 영향을 미쳤다고 볼 수 있습니다.

3. 트럼프 정부의 관세 정책과 중국의 잠재적 대응 전략

트럼프 행정부는 첫 임기 동안인 2017년부터 2021년까지 중국에 대해 매우 강력한 관세 정책을 추진했습니다. 2025년 1월 재취임 이후에도 트럼프 대통령은 이와 유사한 기조를 유지할 가능성이 높다고 많은 전문가들이 예측하고 있습니다. 이러한 고율의 관세 정책은 중국 제품이 미국 시장에 진입하는 것을 상당히 어렵게 만들었고, 결과적으로 중국 경제에 적지 않은 부담으로 작용했습니다.

 

이런 상황에서 다수의 경제 전문가들은 중국이 이에 대한 대응책으로 보유 중인 미국 채권의 대규모 중도 매도를 전략적 옵션으로 고려할 수 있다고 분석하고 있습니다. 이론적인 관점에서 살펴보면, 중국이 보유하고 있는 상당량의 미국 채권을 단기간에 시장에 대량으로 내놓게 되면 미국 경제에 여러 측면에서 영향을 미칠 수 있습니다.

 

우선 미국 채권의 가격이 하락하고 이에 따라 금리가 상승하는 현상이 발생할 수 있습니다. 이는 자연스럽게 미국 정부가 새로운 자금을 조달하기 위한 차입 비용을 증가시키는 결과로 이어질 것입니다. 또한 미국 내 주택 담보 대출인 모기지론을 비롯한 각종 대출 금리의 상승을 유발하여 미국 소비자들의 경제적 부담을 가중시킬 가능성이 있습니다. 나아가 이러한 금융 시장의 변동성은 미국 주식 시장의 불안정성을 높이고, 궁극적으로는 달러 가치의 하락으로까지 이어질 수 있습니다.

 

일부 금융 전문가들은 이러한 중국의 잠재적 조치를 '금융 핵무기(financial nuclear weapon)'라고 표현하기도 합니다. 이는 중국이 미국의 강경한 무역 정책에 맞서 사용할 수 있는 매우 강력한 경제적 대응 수단으로 인식되고 있기 때문입니다. 실제로 중국이 이러한 카드를 꺼내든다면 미국 경제에 상당한 충격을 줄 수 있다는 점에서 국제 금융 시장에서 중요하게 관찰되는 부분입니다.

4. 대규모 중도 매도가 가져올 양날의 검 효과

많은 경제 전문가들 사이에서는 중국이 실제로 대규모 미국 채권 매도 카드를 꺼내기는 쉽지 않을 것이라는 견해가 우세합니다. 이러한 시각이 지배적인 이유는 이 조치가 마치 '양날의 검'과 같은 성격을 지니고 있어서 공격하는 측에게도 상당한 피해를 줄 수 있기 때문입니다.

미국 경제에 미치는 잠재적 영향

중국이 보유하고 있는 미국 채권을 대량으로 중도 매도하게 되면 미국 경제에는 여러 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 우선 국채 시장에서 대량의 공급 증가로 인해 채권 가격이 하락하고, 이에 따라 금리가 상승하는 현상이 나타날 것입니다. 금리 상승은 미국 정부의 차입 비용을 증가시킬 뿐만 아니라, 기업들의 자금 조달 비용과 소비자들의 대출 이자 부담도 함께 높이게 됩니다.

 

이러한 상황이 심화되면 미국 경제 성장이 둔화되거나 심한 경우 침체로 이어질 가능성도 배제할 수 없습니다. 또한 달러 가치의 하락은 국제 시장에서 미국의 구매력을 약화시키고, 전반적인 투자 심리를 위축시켜 금융 시장 전반에 불안정성을 초래할 수 있습니다.

중국 경제에 미치는 심각한 역효과

그러나 이러한 대규모 매도 전략은 중국 자신에게도 심각한 부메랑 효과를 가져올 수 있다는 점을 간과해서는 안 됩니다. 중국이 보유한 미국 채권의 대량 매도는 시장에 남아있는 자국의 나머지 채권 가치를 급격히 하락시켜 막대한 자산 손실을 초래할 가능성이 높습니다. 또한 달러 가치의 하락은 달러화로 보유하고 있는 중국의 외환보유고 가치를 크게 떨어뜨리는 결과를 가져올 것입니다.

 

더욱 우려되는 점은 만약 이러한 조치로 인해 미국 경제가 침체되고 이것이 글로벌 경기 위축으로 이어진다면, 수출 의존도가 높은 중국 경제 역시 심각한 타격을 받을 수밖에 없다는 사실입니다. 게다가 국제 금융 시스템 내에서 중국의 신뢰도가 크게 하락할 것이며, 미국이 이에 대응하여 더욱 강력한 경제적, 외교적 보복 조치를 취할 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

이러한 상황은 마치 "자신의 집에 불을 지르면서 이웃집도 함께 태우는" 전략과 유사하다고 볼 수 있습니다. 현대 세계 경제에서 중국과 미국의 경제는 깊이 얽혀 있기 때문에, 한쪽에 가해진 타격은 불가피하게 다른 쪽에도 상당한 영향을 미칠 수밖에 없는 구조입니다.

5. 중국이 선택할 가능성이 높은 현실적인 시나리오

국제 금융 시장의 현실과 앞서 언급한 위험 요소들을 고려할 때, 중국이 실제로 취할 가능성이 높은 전략은 급격한 대량 매도보다는 점진적이고 전략적인 방식으로 미국 채권 보유량을 조정하는 접근법일 것으로 전문가들은 예측하고 있습니다. 이러한 전략적 접근은 여러 형태로 나타날 수 있습니다.

 

우선 중국은 현재 보유하고 있는 채권이 만기에 도달했을 때 이를 재투자하지 않는 방식으로 자연스럽게 보유량을 줄여나갈 수 있습니다. 이는 시장에 급격한 충격을 주지 않으면서도 장기적으로 미국 채권 보유 비중을 감소시킬 수 있는 안전한 방법입니다. 또한 시장의 자연스러운 흐름 속에서 소량씩 채권을 매도함으로써 가격 급락이나 시장 혼란을 방지하면서도 보유 규모를 조절할 수 있습니다.

 

더불어 중국은 외환보유고의 구성을 다양화하는 전략을 추구할 가능성이 높습니다. 달러 자산의 비중을 줄이고 유로, 엔화, 금과 같은 다른 통화와 자산으로 포트폴리오를 다각화하는 접근법을 취할 수 있습니다. 또한 동아시아 및 '일대일로' 참여 국가들과의 무역 거래에서 달러 대신 위안화 사용을 확대함으로써 달러 의존도를 점진적으로 감소시키는 전략도 고려할 수 있습니다.

 

특히 중국이 추진하고 있는 '일대일로' 이니셔티브에 대한 투자를 확대함으로써 자국의 경제적 영향력을 강화하는 방안도 중요한 전략적 선택지 중 하나입니다. 이를 통해 중국은 미국 중심의 국제 금융 질서에 대한 의존도를 낮추면서도 자국의 지역적, 국제적 영향력을 확대할 수 있습니다.

 

이러한 점진적이고 다면적인 접근법은 미국과 세계 경제에 급격한 충격을 가하지 않으면서도 중국의 경제적 독립성과 국제적 영향력을 단계적으로 강화할 수 있는 현실적인 방안이라고 할 수 있습니다. 이는 '핵 옵션'과 같은 극단적 조치보다 중국의 장기적 이익에 더 부합하는 전략으로 평가됩니다.